梅花生物行业主打之一食品味觉性状优化产品,动物营养氨基酸类产品为主要的盈利产品。作为目前全球氨基酸产量最大、产品最全的企业,公司在疫情的影响下依旧可以保持正增长,在上半年实现归母净利润6.36亿元,虽然同比下降了4.26%,但公司依旧实现了毛利率稳定,综合毛利率23.2%。、
得益于玉米原材料价格的走低,原材料玉米现货行情火爆,在此条件下上半年的营养氨基酸产品价格理性回归,同时板块毛利率比去年同期增长了6.05%,而随着上半年生猪和禽类存栏的逐渐增加,生猪陈能趋于稳定,下半年迎来出栏释放期,饲料需求的大量增加,是的氨基酸的用量也会跟着稳步提升。这对于企业来说无疑是个好事。
而玉米和煤炭系公司最主要的生产原材料,合计占生产总成本的60%以上,公司现有三个生产基地位于内蒙古通辽、新疆五家渠和吉林白城,均系我国动力煤和玉米的主要产地。同时,公司在各生产基地内均配备有完整的资源综合利用一体化生产线,可满足供热、供电、供蒸汽等生产需求,并能够实现从产品生产到排放的废水、废渣全部转化为产品及副产品,实现了能源的阶梯式分步利用,降低了生产成本,是国内产业链最长、资源综合利用率最高的现代化生产企业之一。总体看,毗邻原材料产地的基地布局及完整的产业链带来的采购优势和资源综合利用优势,使得公司在生产成本方面较其他未获得区位优势的企业有较为有利的地位。
在上半年国内外疫情的冲击之下许多行业都收到了影响,在此之下人员被限制流动,当然海内外贸易也会受到波及,而在此之下梅花依旧保险吃了正增长,在第一季度营收39.75亿元,同比增长19.06%,而下半年我们相信会恢复正常速度,随着疫情的消退与之而来的当然是业绩明显的修复。
所谓全球最大的氨基酸产量最大的公司,梅花在玉米原材料的回升之下会带动整个氨基酸产品回归合理价格,而我们预计在2020/2021/2022年的每股收益或许能够分别达到0.39/0.54/0.62元。同时在出口方面也能在高价值欧盟市场份额增加的前提下,提高产品的毛利率。
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